来源：21世纪经济报道　

    作者：谷枫　

    P2P、众筹这一类在互联网时代成长起来的新型企业如何与传统资本市场接轨？

去年到今年2月，P2P平台频繁登陆区域股权交易中心(俗称“四板”)。其中在上海股权交易中心挂牌的P2P企业最多，据不完全统计有8家。

    但是，今年2月之后，这一波P2P挂牌的风潮停了下来。坊间消息指，上海股交中心下发内部通知，要求在P2P行业相关标准出台前，暂缓受理P2P企业挂牌。

    尽管上海股交中心否认了这一消息，但21世纪经济报道记者查阅2月以来在上海股交中心挂牌的企业资料，确实没有了P2P企业的身影。

    另外，21世纪经济报道记者从券商处了解到，对于P2P或众筹企业挂牌新三板，股转系统的态度也是先沟通和上报，等待相关行业监管落地。

    “今年是否能在新三板上看到P2P或众筹公司，很大程度上取决于行业监管什么时候落地。”中信证券一位场外市场部的人士说。

    暂缓受理

    近日，一位北京地区大型券商场外市场部的人士告诉记者：“众筹、P2P这一类企业能否挂牌，怎么挂牌，我们最近和股转系统挂牌部进行了沟通交流。股转系统告诉  我们，对应监管行业部门没有出政策的，暂不受理。”

    该人士进一步透露到，券商可以先去沟通，在股转公司备案，提前报送项目研究材料，开闸后可优先受理。

    事实上，这不是记者第一次听到相关P2P登陆资本市场受阻的消息。春节前，P2P挂牌最为活跃的上海股权交易中心也传出暂停受理P2P平台挂牌。

    该消息指出，据金融办的要求，在P2P行业相关标准出台前，暂缓受理P2P企业挂牌。各业务部门在审核该类企业挂牌申请时，可通过浏览拟挂牌企业网站等方式判断是否为P2P公司，并请推荐机构对从事互联网金融的企业发表其是否为P2P企业的声明。

    记者向上海股权交易中心求证，上海股权交易中心总经理张云峰否认了上述信息。

    但上海股权交易中心的一位内部人士表示，企业挂牌与否没有明确的业务指向，只针对单个公司所从事的业务。未来公司挂牌标准将趋于严格，由于银监会尚未出台关于P2P行业的监管政策，对于P2P平台的性质没有明确，未来P2P平台挂牌的审核机制或趋于谨慎。

    不过暂缓受理并不代表券商不能储备类似的项目，国泰君安场外市场部的一位人士告诉记者：“尽管目前的情况还不明了，我们打算先公司内部立项，将项目储备着，等未来监管政策出台了再往上报。”

    目前P2P行业的情况和当年小贷公司有些类似，一样经历了谁来监管，也同样面临着坏账风险。

    但小贷公司在确立以地方金融办作为主管单位、解决了监管政策和监管单位之后，将新三板作为登陆资本市场的跳板。截至目前，一共有超过10家的小贷公司在股转系统挂牌，其中最早挂牌的鑫庄农贷甚至打算尝鲜做市转让方式。

    等待政策

    无论是出于提升品牌还是融资的考虑，挂牌新三板都是P2P企业一条不错的出路，那么影响P2P挂牌新三板目前的最大问题是什么呢？

    记者与数位券商人士交流后，发现目前对于券商推荐P2P企业挂牌新三板来说，最大的问题便是监管政策尚未落地。

    另有一位北京地区大型券商投行部的人士告诉记者：“实际上，这类企业是否能够挂牌我们也和股转系统沟通过，股转系统的态度是，只要不违法不违规就可以挂。但是像P2P这一类企业，目前还没有官方的监管政策出台，在很大程度上，我们无法在公开转让说明书中写明其是否合规甚至合法。而根据最新反馈审核改革，又必须要求我们写出对企业的看法，如果P2P企业有问题的话，相应的责任就在我们中介机构的身上。”

    另外一方面，无论是系统性风险还是个体性风险，P2P行业都不易把控，P2P平台跑路之事几乎每个月都发生。

    “目前对我们来说，P2P行业面临的风险是一个不能忽略的问题，在监管落地之后，相信大批不合格或者明显的三无产品被过滤，届时我们能够也更愿意推荐风险小、合乎监管规定P2P企业上新三板。”前述国泰君安场外市场部人士说。

    很多P2P行业人士将2015年称之为“P2P元年”，之所以这么叫，是因为行业监管在今年出台是大概率事件。

    除此之外，在“两会”之上，各位代表提出的与互联网金融相关的议案也都剑指行业缺乏监管，并且提出对监管的看法。

    如人民银行行长周小川在接受采访时便指出，加强P2P网贷的监管是为了今后如何使P2P网贷能够走入健康的发展渠道，能够更好地为客户服务，对现有的金融机构起到补充的作用。

    近期传出银监会普惠金融部很快将发布P2P行业监管文件，业内人士预计，在解决了监管政策的问题之后，年内在新三板的平台上看到P2P企业是大概率事件。