近期以来，随着国际原油价格大幅下跌，而作为工业金属的铜又大幅破位下行，几乎所有大宗商品受其影响，纷纷出现创新低的走势，而前期钢价在年底之前又走出一波强劲反弹，期货盘面还出现过涨停的情况，现在几乎可以判定，那波反弹只是诱多的走势，并不代表基本面出现拐点，在经济预期不妙的前提下，把握目前的现实基本面才能把握真实的市场走势，下面笔者结合当前的大宗商品暴跌为大家做些钢铁行业基本面的分析，希望能对大家的实际操作有所帮助。

    大宗商品暴跌的背后

    进入2015年后，国际商品市场波动剧增。短短10个交易日，美国WTI原油期货价格下跌近15%，伦铜跌幅也超10%，其他商品也是颓势尽显。强势美元之下，通缩预期、供给过剩以及中国需求疲软更将利空放大。

    近期，美国WTI油价自2009年4月以来首次跌破45美元/桶，布伦特原油价格也跌破46美元/桶。除了原油连跌之外，基本金属的代表――铜也加入了暴跌行列。伦敦金属交易所(LME)期铜价格在1月中旬跌破每吨6000美元重要关口，年初至今跌幅超过10%。美元涨势凶猛，铜价暴跌是必然，如果按照原油暴跌的程度测算，铜至少还能再跌20%。

    在铜和原油的带领下，大宗商品几乎全线受创。包含22种主要商品的彭博大宗商品指数已经跌至100下方，而上次该指数跌至100以下还是在2002年。

    不过，根据市场市场人士预计，大宗商品价格可能仍未见底，尤其考虑到大宗商品的需求与中国经济密切相关。汇丰银行近期将今明两年中国经济增速由7.7%及7.6%下调至7.3%及7.4%，主要因为内需疲弱导致通缩压力上升。

    不仅如此，大宗商品价格暴跌也影响了国内的通胀预期。鉴于过去一周石油和商品价格进一步下跌，再加上内需疲软，全球经济状况亦不乐观，对于2015年通胀率2.0%的预测仍面临下调风险。

    对于后期主要大宗商品价格，多家机构依然继续看空。美银美林预计，布伦特油价可能跌至每桶31美元，WTI油价可能跌至32美元。法兴银行则将2015年布伦特原油均价预估从70美元/桶下调至55美元/桶，并将美国原油价格预估从65美元/桶下调至51美元/桶。至于铜，高盛的报告显示，预期中国需求持续疲弱，今年一季度中LME、上海期货交易所的库存也将不断上升，将对近期铜价形成压力。

    大宗商品对于全球经济的影响力独一无二。当大宗商品价格下跌的时候，消费者成为了赢家，制造商们则而更希望见到价格上涨。牛熊市的转换伴随着权利和经济强弱的交替，如今，这一重要的转折点可能已经到来。

    代表商品价格基准的彭博大宗商品指数近期跌至12年新低，许多商品出现了大幅下挫。无论是原油、谷物、铁矿石、煤炭还是棉花都难以独善其身。产能增长和全球经济增速放缓两大因素导致市场出现了明显的供大于求。

    而根据IMF最新的研究报告，原油价格每下跌20美元/桶就可能对全球经济GDP造成0.5%的影响。油价出现20美元/桶的波动将造成6400亿美元的财富转移，接近全球GDP的1%。由于消费者通常只会将一半的降价红利重新投入到消费中，因此净影响可能是全球GDP的0.5%。

    当然，除了原油之外的其他品种下跌会放大这种影响力，消费者受益会更大，而制造商们则会损失更大。2011年的时候，大宗商品正处于价格高位，IMF曾经预期巴西在2014年的GDP增长可以达到4%。而随着商品价格的重挫，巴西经济已经陷入停滞状态。俄罗斯也在油价下跌的影响下苦不堪言。

    国与国之间的赢家和输家泾渭分明，2011年食品价格的暴涨令巴西农民欢呼雀跃，周边国家的穷人却因此大大增加了生活成本。同一国家内的影响也不尽相同。举个简单的例子来说，油价下跌对于航空公司肯定是利好，而石油开采公司则必然蒙受损失。

    不过在大宗商品的影响力上，汇率因素也不能忽视。亚洲国家货币今年大多对美元保持跌势，这意味着这些国家在享受油价下跌的福利上会大幅缩水。作为主要的进口国和消费国，欧元区在油价下跌因素上则是有喜有忧。低油价可能会促进消费，但是同时又会导致该地区通胀率保持低位。如何保持相对的平衡，对大多数国家和地区来说都是一个难题。

    同样的状况也出现在其他商品之上。和中国密切相关的铜价今年跌势明显，但是中国的国家电网却因此收益。铁矿石价格低迷导致大量中国矿企被迫关门大吉，与此同时，备受压力的钢铁企业却可以获得更为廉价的原材料。

    大宗商品开始长线走弱，新兴市场货币将因此出现重大洗牌。大宗商品价格下跌将使得收入从大宗商品生产国转移到大宗商品进口国、大宗商品生产国之间也将发生相对的财富转移，从而影响各国的贸易条件。根据高盛分析师的估算，贸易条件受负面影响最大的将是智利比索、挪威克朗、巴西雷亚尔和澳元，韩元和人民币则将受到正面影响。

    钢厂操作策略解析

    钢材生产企业与钢贸商之间经过长时间的磨合，逐渐形成了市场上常见的几种合作方式：

    1、代理模式：即代理商向钢厂支付部分保证金，并协商保证每月或一年的固定发货量。条件是钢企在完成基本合同量后给予代理商一部分代理优惠，一般在几十到几百不等。在如今行情低迷情况下，部分钢厂对代理商的协议订货量的考核并不严格，结算方式上面也按照钢厂所定的每月或每旬价格给予补差。代表钢厂有沙钢、马钢，鞍钢等钢厂，这也是市场上最为普遍的一种方式。

    2、一单一议模式：即钢贸商只要有一定量的订货资金给予钢厂即可订货，优惠幅度一单一议。此模式下，钢贸商操作比较灵活，根据行情判断来订货。代表钢厂有西王等部分三线钢厂。

    3、钢厂直销模式：一种是钢厂不通过钢贸商发货而直接与终端生产企业合作，价格也是一单一议；另外一种直发模式是需要垫资的终端生产企业通过钢贸商的垫资来与钢厂合作，此类价格也是一单一议，钢贸商在中间赚取垫资利息。代表钢厂有宝钢等一线钢厂。还有一种直销模式是指钢厂在各地设销售公司，直接面对市场销售。此方法是作为钢厂的辅助销售方式。代表钢厂有武钢，日照等钢厂。

    对于主流钢贸商来说面对最多的是前两种合作模式。现今厂商银模式逐渐萎缩，钢贸商资金日趋紧张，代理模式钢贸商已经越来越不感冒。且现如今在钢价持续在底部徘徊的行情下，如果钢厂补差不到位，钢贸商陆续退出代理模式的可能性非常大。再来看看一单一议模式，钢贸商采取此模式操作灵活度非常高，但缺点是不能保证钢贸商资源的长期稳定，钢厂的销售通道也不能保证稳定经营。且钢贸商一旦行情误判将很难保证既得利润。在此行情下，钢厂和钢贸商都急需一款适合的合作模式来度过目前钢市的微利时代。

    话说时势造英雄，既然现有的合作模式对钢厂和钢贸商长久合作产生了阻碍，那么就需要钢厂推出新的销售策略来适应市场，以应对目前钢市的微利时代。目前钢厂陆续推出了各种新的销售策略。

    1、日照在华东率先推出了代理+市场设库的销售模式，此模式算是代理模式的变异。具体操作是代理商向钢厂交一定保证金，保证每月固定完成一定量的销售，并享受所对应的销售量优惠，优惠额20-66元/吨不等，同时代理量也降到了最低500吨/月。其中与传统代理商模式所不同的是，日照在消费地设库，比如上海，常年库存保持在2万吨，用以辐射江浙一带。定价模式从原有的旬定价或者月定价变为每日定价，代理商的结算价按照当天的挂牌价来结算，同时没有传统的补差。

    2、宝钢继续推进原有的直销模式，而且加大引入第三方金融服务，加强对客户的金融服务提高客户的粘性。

    3、二线钢厂主要逐步加大地区销售公司的直销力度，将厂内库存前置到目标市场，通过灵活的销售手段加快市场反应，但是容易和原有贸易商冲突。

    在钢厂目前销售模式变形的情况下，销售策略也在逐步变化，原先是要求高毛利，现在主要是在钢价下行的情况保证稳定的合同量，提高销售速度和效率已经成为钢厂的唯一选择，具体的来说，就是经过市场洗礼以后，目前还能正常运行的钢厂都有雄厚的资金实力，通过快速响应市场，加大降价速度和力度，逼迫部分实力不济的钢厂退出生产，进而扩大自身的市场份额，满足产能释放的要求，所以今年别希望钢厂会和以往一样，限产保价，今年的市场竞争将是最惨烈的，因为目前钢厂一定会开闸放水，通过降低产品售价拓展自身市场额度，并压制上游产品价格，提高钢材加工利润。

    节前钢价走势预测

    根据目前的市场情况，笔者判断，今年的钢价低点可能在春节前出现。主要由于进入新年以来，国际原油和金属铜价格呈现雪崩式下跌，通缩预期不断加深，经过近两年的行情走势看，钢价在春节前一般都会出现低点，今年的春节在二月中旬，一月份市场贸易量肯定大幅下降，原油价格的大幅下降，使得铁矿石的海运费也大幅下跌，到港成本将继续下跌，钢厂也会有充分打压矿石价格的理由。

    在以往两年冬储钢材的贸易商都是以大幅亏损告终，所以今年根据笔者对市场贸易商的观察，囤货的很少，大部分库存都在钢厂手中，包括钢厂自身的贸易公司，在不限产的情况下，钢厂为了确保资金链条的正常运行，宁可亏本也会加速出清库存后，再购买低价原料生产，所以钢价在一月，二月将会出现阶段性的低点，随着低点的出现，钢价的震荡幅度也会加大，在节后将会出现试探性反弹，需要注意的是，国家的大规模基建投资将在三月两会后逐步下拨到地方，加之立春后，开工量也会逐渐加大，将对钢价起到温和刺激作用。

                                                        本文摘自网络