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从今年三季度以来，不论从实体经济指标、金融指标还是先行指标来看，经济下行压力依然较大。当下正是我国经济新常态下的关键时期，市场最关心的是在经济下行期间央行究竟会不会全面降息。那么要如何判断加息的时点呢？国家信息中心首席经济师范剑平表示，全面降息需要满足三大条件。

范剑平在接受《经济参考报》专访时表示：

• 货币政策作为宏观调控的工具，更多是一个技术性手段，货币政策中的各种政策工具本身不带有道德判断。我们需要定向放松还是全面放松，要根据经济形势适时适度进行调整。

  
  

• 当我国经济还处于合理增长区间时，我们不需要全面放松，这时候用定向的手段先解决最薄弱环节的棘手问题是对的，当然这不意味着将来没有全面降准、全面降息的可能，形势需要时也要果断选择适当的政策工具。

  
  

• 以降息为例，世界各国央行的货币政策都主要盯住CPI，同时还参考PPI和资产价格，资产价格主要是房价。去年我国CPI平稳、PPI明显回落、房价居高不下，参考CPI就没必要调整，看PPI就应该降息，看房价就应该加息，综合考虑后我们的决策是不加息也不降息。今年PPI下降的幅度加大，CPI涨幅比去年缩小，房价也开始掉头向下了，我们降息的条件在逐步成熟，或可选择定向降息，将来如果房价、CPI、PPI都下降就存在全面降息的条件。

谈到未来央行货币政策方向，另一位重要人物、央行首席经济学家马骏于上周六表示，中国经济出现硬着陆的可能性非常低, 没有任何理由在可预见的未来对中国经济实施大规模的财政或货币刺激政策。马骏表示：

中国经济出现硬着陆的可能性非常低。大规模的刺激政策并不会在每次经济增速放缓时出现，这是外界需要认识的中国经济的“新常态”之一。尽管经济增速放缓，目前中国的就业状况依然稳定。但同时房地产、部分国有企业以及地方政府融资平台的杠杆已经过高，对于这些领域的进一步放贷应该予以避免。

上周《中国证券报》评论预计，三季度数据将显示经济增速下行压力依然较大、需求不足持续甚至加重、仍未解决企业融资难且贵的问题，央行可能以多种手段降低实体经济融资成本，扩大定向降息范围，甚至在必要时启动全面降息。该评论还指出，三季度GDP情况不容乐观，四季度压力依然较大。最为突出的是，目前实体经济实际利率较高。

央行数据显示，6月非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.96%。考虑到当前PPI长期运行在负值区间，企业融资成本普遍在8%以上，中小企业融资成本更高，甚至可达10%以上。因此，降低企业融资成本已成为当前货币政策稳增长重要目标。在经济下行压力依然较大的背景下，货币政策降低融资成为可能将体现三大特点

• 1、利率水平仍有下行空间。

• 2、未来可能继续定向降息。

• 3、如果三季度经济数据显示稳增长面临较大挑战，不排除可能全面降息。

浦发银行分析师曹阳在报告中表示，中国央行仍然有必要降息，而且考虑到目前国际货币政策环境，中国央行降息的成本并不高：

• 我们认为央行对银行间市场低利率的担保会进一步提升风险偏好，“套息交易”增加对风险资产价格影响会更大些，而这些资金未必进入实体经济领域。这使得未来通过降低基准利率来改善企业融资成本依然是较为必要的。

中国经济增长预期下调

中国社科院数量所副所长李雪松称，对于明年的经济目标，有的建议继续设定为7.5%的观点，也有建议设在7%的，以及6.5%-7%的，但是即使是要实现7%的增速，也需要努力才可实现。

发改委宏观研究院副院长陈东琪对中国今、明两年GDP增速做出预测，2014年为7.3%－7.4%，2015年为7.1%-7.2%。他甚至表示，明年政府如果没有大规模刺激政策出台，GDP增速很有可能在某些季度低于7%。

此外，国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良预计，今年中国GDP增长速率将在7.3％左右，明年是7％或者略低于7％。

IMF的经济学家则预测，今年中国的GDP增速在7.4％，明年预计在7.1％，然而，即便是经济增速放慢，IMF仍认为中国经济放缓应被视作“健康”的进展。

《华尔街日报》对15位经济学家的调查显示，预计中国第三季度GDP同比增长可能仅有7.2%，较二季度的7.5%将有所放缓，也将是2009年3月以来最低经济增速。